海財(cái)經(jīng)·證券導(dǎo)報(bào)記者 曾麗園

深化創(chuàng)業(yè)板改革、優(yōu)化再融資機(jī)制、首提“完善中國特色穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)”、提升跨境投融資便利度……中國證監(jiān)會(huì)主席吳清在十四屆全國人大四次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上的發(fā)言引發(fā)強(qiáng)烈反響和廣泛熱議。這些發(fā)言為海南資本市場發(fā)展提供了哪些指引、釋放了哪些政策紅利、為海南市場主體帶來了哪些機(jī)遇？

海財(cái)經(jīng)·證券導(dǎo)報(bào)記者采訪了海南本地券商和私募機(jī)構(gòu)，來聽聽他們怎么說。

兩項(xiàng)改革中的海南機(jī)遇

深化創(chuàng)業(yè)板改革、優(yōu)化再融資機(jī)制，吳清在發(fā)言中拋出兩項(xiàng)資本市場改革，明確支持新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，支持新型消費(fèi)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市；進(jìn)一步突出“扶優(yōu)扶科”導(dǎo)向。

金元證券認(rèn)為，這精準(zhǔn)契合了海南自貿(mào)港培育新質(zhì)生產(chǎn)力、推動(dòng)新型特色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求，也為券商服務(wù)海南提供了清晰的政策指引和廣闊的實(shí)踐空間。

金元證券建議，證券公司可重點(diǎn)聚焦南繁種業(yè)、深海科技、商業(yè)航天、數(shù)字經(jīng)濟(jì)及現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等海南特色產(chǎn)業(yè)，精準(zhǔn)對標(biāo)創(chuàng)業(yè)板要求，協(xié)助企業(yè)對接資本市場。圍繞優(yōu)化后的再融資機(jī)制為海南上市公司量身定制融資方案，積極協(xié)助其適用“扶優(yōu)扶科”導(dǎo)向下的審核提速、放寬補(bǔ)流限額等政策安排，大力支持其開展并購重組與產(chǎn)業(yè)整合。

據(jù)介紹，目前，金元證券已與海南部分企業(yè)及產(chǎn)業(yè)園區(qū)簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，將充分發(fā)揮券商綜合金融服務(wù)優(yōu)勢，利用“投行+產(chǎn)業(yè)+研究”一體化服務(wù)模式，進(jìn)一步與擁有新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)的企業(yè)以及優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)達(dá)成深度合作，服務(wù)好海南企業(yè)。

如何吸引中長期資金“入瓊”

“資本市場監(jiān)管進(jìn)入了以‘內(nèi)在穩(wěn)定性’和‘高質(zhì)量可投性’為核心的新階段。”金元證券表示，吳清發(fā)言中提出的完善中國特色穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)、進(jìn)一步健全中長期資金入市機(jī)制、健全“長錢長投”市場機(jī)制，對正處于全島封關(guān)運(yùn)作關(guān)鍵期的海南而言有著重大機(jī)遇，海南可以成為“長錢”入市的新門戶。

所謂“長錢”，主要指社保基金、保險(xiǎn)資金、銀行理財(cái)、各類養(yǎng)老金等中長期資金；“長投”則要求這些資金能夠通過合理的考核和制度安排，真正留在市場中發(fā)揮“壓艙石”作用。

金元證券表示，封關(guān)運(yùn)作背景下，海南可以作為國際投資者配置“中國核心資產(chǎn)”的第一站，吸引國際“耐心資本”，例如海外主權(quán)基金、養(yǎng)老金通過海南進(jìn)入A股市場。在創(chuàng)新跨境資管方面，利用自貿(mào)港低稅率和資金自由流動(dòng)優(yōu)勢，吸引海內(nèi)外頂尖資管機(jī)構(gòu)在海南設(shè)立總部，打造中長期資金的集聚地。

海南私募基金機(jī)構(gòu)世紀(jì)前沿認(rèn)為，“長錢長投”不僅是持有時(shí)間的延長，更是投資理念與策略的深度契合，建議推動(dòng)開發(fā)更多符合國家戰(zhàn)略導(dǎo)向和產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)的細(xì)分指數(shù)，為“長錢”提供更精準(zhǔn)、更多元的底倉配置選擇。海南可依托稅收優(yōu)惠、QFLP、EF賬戶等一攬子政策優(yōu)勢，通過多重政策合力，便利境外中長期資金“引進(jìn)來”參與國內(nèi)市場。“我們期待在更加完善的制度環(huán)境下，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，為中長期資金入市和資本市場健康發(fā)展貢獻(xiàn)力量。”

海南本地券商萬和證券則表示，海南可以建設(shè)成為資本市場資金流轉(zhuǎn)順暢、全球化投資便利、創(chuàng)新產(chǎn)品豐富、風(fēng)險(xiǎn)可控、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資渠道暢通、產(chǎn)業(yè)升級與集聚資金保障充分、全周期金融服務(wù)完善的全球重要產(chǎn)業(yè)鏈樞紐和投資集中地。

資金跨境海南大有可為

發(fā)言中，吳清提到，當(dāng)前國際投資者資產(chǎn)配置多元化需求日益增強(qiáng)，“中國資產(chǎn)”吸引力明顯提高。吳清表示，監(jiān)管層將以提升跨境投融資便利度為方向，進(jìn)一步推動(dòng)市場、產(chǎn)品、服務(wù)、機(jī)構(gòu)等方面的雙向開放邁上新臺階。

“跨境資金流動(dòng)自由便利”是海南自貿(mào)港建設(shè)的一項(xiàng)重點(diǎn)工作，既要開放發(fā)展，又要確保安全。在資金跨境方面，海南自貿(mào)港大有可為。

萬和證券精準(zhǔn)把握機(jī)遇，憑借扎實(shí)的資產(chǎn)管理實(shí)力，成功斬獲海南跨境資管業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格。獲得試點(diǎn)資格后，萬和證券快速組建專業(yè)團(tuán)隊(duì)，嚴(yán)格合規(guī)運(yùn)營，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，順利實(shí)現(xiàn)跨境資管業(yè)務(wù)落地，實(shí)現(xiàn)了從資格獲取到實(shí)際運(yùn)營的高效突破。

萬和證券表示，接下來將以海南試點(diǎn)為突破口，豐富跨境產(chǎn)品供給、優(yōu)化服務(wù)流程，依托控股股東國信證券高效聯(lián)動(dòng)大灣區(qū)，搭建跨境資產(chǎn)配置橋梁，助力打通“中國資產(chǎn)”與國際資本對接通道，讓境外投資者共享“中國資產(chǎn)”紅利。

海南財(cái)金集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，海南“十五五”規(guī)劃建議提出深化瓊港聯(lián)動(dòng)，努力打造“雙港金融合作區(qū)”；加強(qiáng)瓊澳金融領(lǐng)域雙向合作。“我們要以‘海南之長’去對應(yīng)‘港澳所需’，跨境資管試點(diǎn)政策是一個(gè)最好的切入點(diǎn)。”該負(fù)責(zé)人建議，可以探索以跨境資管政策作為境內(nèi)資產(chǎn)與境外資金的創(chuàng)新連接點(diǎn)，加強(qiáng)與港澳的金融創(chuàng)新合作，助力海南自貿(mào)港優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)“出海”；以數(shù)字化形態(tài)對接全球資金，形成可復(fù)制、可推廣的業(yè)務(wù)模式與標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，服務(wù)海南自貿(mào)港實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和金融高水平開放。

金元證券建議，本地券商可通過資管產(chǎn)品和金融工具引導(dǎo)境外資金精準(zhǔn)對接海南文旅、康養(yǎng)、海洋經(jīng)濟(jì)等特色產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)資本賦能產(chǎn)業(yè)發(fā)展；探索“跨境資管+海外家族辦公室”“跨境資管+財(cái)富管理”“跨境資管+投顧服務(wù)”等融合業(yè)態(tài)，將海南打造為面向全球的跨境財(cái)富管理中心；可在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)下探索包括數(shù)字人民幣跨境支付、資產(chǎn)證券化跨境發(fā)行、智能投顧跨境服務(wù)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

對三類機(jī)構(gòu)差異化施策

吳清在發(fā)言中最新提到了對于券商、公募、私募三類機(jī)構(gòu)的監(jiān)管工作方向，2026年監(jiān)管將針對三類機(jī)構(gòu)差異化施策，推動(dòng)行業(yè)在規(guī)范中發(fā)展、在發(fā)展中提升。

世紀(jì)前沿認(rèn)為，“差異化”監(jiān)管的核心在于根據(jù)各類機(jī)構(gòu)在資本市場中扮演的不同角色、不同風(fēng)險(xiǎn)特征以及不同的社會(huì)影響，采取“分業(yè)施策”。

對于私募基金，吳清表示，要完善“1+N+X”制度體系，健全準(zhǔn)入、募集、托管、信披等制度規(guī)則，嚴(yán)厲打擊違規(guī)募集、侵占挪用、自融自用、利益輸送等一些違法違規(guī)行為。作為私募基金管理人，世紀(jì)前沿表示，完善的“1+N+X”制度體系將有助于進(jìn)一步為行業(yè)劃清底線、指明方向，讓真正專注于投資、合規(guī)經(jīng)營的機(jī)構(gòu)獲得更廣闊的發(fā)展空間。

對于券商行業(yè)，吳清表示，在支持優(yōu)質(zhì)頭部機(jī)構(gòu)做強(qiáng)做大的同時(shí)，鼓勵(lì)中小券商差異化發(fā)展。萬和證券認(rèn)為，中小券商的差異化發(fā)展是在當(dāng)前金融發(fā)展階段的必然選擇，中小型券商在同質(zhì)化競爭中的劣勢將被不斷放大，必須選擇差異化發(fā)展以保障業(yè)務(wù)開展空間與盈利水平。針對海南本地券商，萬和證券表示，應(yīng)充分利用自貿(mào)港的地位和特色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從打造跨境金融服務(wù)專業(yè)機(jī)構(gòu)、全球財(cái)富管理平臺、特色產(chǎn)業(yè)投行、金融科技前沿創(chuàng)新與應(yīng)用先鋒等方面進(jìn)行定位和針對性發(fā)展。

金元證券建議，海南本地券商可依托自貿(mào)港“一線放開、二線管住”制度，發(fā)展跨境資管、離岸貿(mào)易融資等差異化業(yè)務(wù)，成為內(nèi)地企業(yè)“出海”與海外資本“入華”的首選投行中介，打造“自貿(mào)港特色化金融服務(wù)商”；可專注細(xì)分賽道，為海南的航天、南繁、深海等領(lǐng)域的科創(chuàng)企業(yè)，提供從天使輪輔導(dǎo)到轉(zhuǎn)板上市的全鏈條服務(wù)，形成業(yè)務(wù)特色。